证券时报记者 安仲文

　　在群众经济周期分化、宏不雅环境波谲云诡的布景下，多元金钱建立的政策价值赓续突显。往日一年间，黄金、白银等传统避险金钱的肃肃升值，重复新兴市集科技、医疗等成长型赛谈标的的亮眼发扬，进一步强化了多金钱建立的市集诱惑力。

　　“不同于专注单一金钱，多金钱多策略投资既强调秘密金钱的广度，也条件对各样金钱有较为潜入的盘问。”广发基金金钱建立部基金司理曹建文以为，寻找初始金钱价钱变动的底层逻辑，并以因子进行界说，是多金钱建立框架的过失，以此为基石，可以更直不雅地进行比价和精致化的组合管束。

　　持仓追求“积小胜为大捷”

　　曹建文是深耕多金钱边界的专科投资东谈主，从业10年间历经2年基金专户、4年待业金/保障资金、4年公募FOF管束实战，秘密基金、股票、债券、转债、期货等多品类投资，为其面前管束公募FOF产物奠定了多元视角的投资上风。

　　“多金钱建立框架的过失，所以因子界说初始金钱价钱变动的底层逻辑。”曹建晓谕诉记者，其地方的金钱建立团队构建了基于因子的金钱建立框架，将因子分为宏不雅因子和微不雅因子，前者涵盖经济增长、利率、通胀、信用、流动性等，后者则包括动量、估值、波动率等，不同金钱、不同策略的因子表示不同。

　　在曹建文看来，基于因子的金钱建立框架上风在于：一方面，作念大类金钱比拟或比价时更为直不雅；另一方面，作念组合管束时可以从因子的维度进行更精致化的管束，看子基金的组合在哪些因子上有所表示，再对干系因子作念相对平衡的建立。

　　这种因子化框架班师指点了实战中的平衡建立——通过剥离金钱夸耀、聚焦底层初始逻辑，使组合能够纯真适配不同的市集环境。从近几年的历史持仓来看，曹建文注视组合对不同市集环境的顺应性，追求“积小胜为大捷”。

　　以2021年吸收的广发安泰肃肃养老FOF为例，在权利市集颤动布景下，曹建文通过利率因子和信用利差分析，重心建立中永恒纯债、利率债基及含权债基，收尾拉永恒期，辅以一级债基及境外债基，已矣肃肃收益。权利方面，以平衡型基金为底仓，搭配价值作风基金；同期前瞻布局国外金钱，2023年底低吸港股指数基金，2024年三季度加仓好意思股，本年头估值回升后实时止盈，待回调后再入场。收货于多金钱的建立策略，广发安泰肃肃养老一年持有混杂（FOF）A历史事迹发扬出色。

　　构建全天候收益矩阵

　　多元视角的持仓策略，也意味着FOF基金司理在选基时要注视不同赛谈的平衡，以及具备尖锐的市集瞻念察力。

　　据证券时报记者不雅察，在曹建文管束的广发养老主义2060五年持有混杂FOF中，其建立的基金秘密军工、科技、光伏、医疗、小盘、大盘等多元主题，且在持仓结构上同步纳入主动管束型与被迫指数型基金，由此构建起多维度的收益开首。

　　曹建证书借多维度盘问视角，精确捕捉港股市集流动性改善机遇。其管束的广发养老主义2060五年持有混杂FOF在科技主题建立中以恒生科技ETF为中枢，在医疗主题建立中重心布局恒生医疗ETF，两大标的均深度契合港股市集流动性开拓与估值开拓的双重逻辑。

　　这一策略印证了曹建文对港股市集流动性改善的前瞻预判。其通过锚定恒生科技ETF与恒生医疗ETF的双赛谈建立，深度契合了港股市集流动性开拓与估值开拓的双重红利开释逻辑，使得FOF产物在科技与医疗板块的弹性行情中精确捕捉到逾额收益窗口。

　　“多金钱投资的特色和上风，一方面在于金钱之间具有对冲服从，可以平滑组合波动；另一方面在于‘东方不亮西方亮’，老是能在不同的市集环境下找到发扬较优的金钱，晋升全体胜率。”曹建文强调，往日好意思元金钱永恒占优的模式正在被突破，中国市集正显清楚低估值和资金回流带来的流动性上风。

　　多金钱建立搪塞“黑天鹅”风险

　　在市集主要指数反弹幅度较大、基金产物收益不俗的布景下，多金钱、多视角的投资策略也使得FOF基金司理在规章风险敞口、收益增厚这些过失需求上具有更多上风。

　　瞻望下半年，曹建文示意，在好意思国贸易政策仍具备较大省略情趣的布景下，中国金钱和欧洲金钱值得重花式切。面前群众建立资金处于关于好意思元和非好意思元金钱建立的再平衡进程中。横向比拟好意思股的估值，仍处于群众的相对高点，再加上群众贸易碎屑化带动金钱建立的区域化，在欧洲和港股等市集齐可以看到建立资金的回流，在好意思国政策省略情趣的布景下，这一趋势仍可能赓续。

　　中国金钱方面，曹建文以为，A股和港股下一轮行情的干线较或者率由科技引颈。他以为，当今技能高出照旧到了第四次工业变嫌的前夕，但东谈主工智能、机器东谈主等产业的营业模式和技能阶梯还莫得彻底成型，股价的波动也相对较大，需要把抓建立的时点，并通过价值、质料等多类型策略品种来镌汰权利部分的波动。

　　曹建文强调，大类金钱建立的魔力在于，在不同的宏不雅布景下齐能寻求最优解，下半年需要慈祥的风险点主要在于国外的省略情趣身分，举例贸易冲突、好意思元流动性、地缘冲突升级等风险，其影响可能会波动到多类金钱，需要密切追踪。

攀扯裁剪：屠欣怡