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　　本报记者 吴晓璐

　　结尾4月30日，除十余家公司外，沪深共5100多家上市公司线路了2024年年报和2025年一季报。据统计，2024年，沪深上市公司共完好意思营业收入71.8万亿元，同比小幅下滑0.7%；净利润5.2万亿元，同比下滑2.3%。其中，74%的上市公司完好意思盈利，48%的公司盈利正增长。总的看，2024年上市公司功绩保抓韧性，近四分之三公司盈利，近五成利润增长。

　　AI波浪引颈科技创新，旧年三季度以来，在国内系列稳增长政策推动下，金融业加速回暖，住户破费抓续归附，出行物流日益火热，出口出海程度加速，带动上市公司功绩显韧性，2025年上市公司一季报营收利润增速改善，功绩抓续建造。

　　中金公司探究部首席国内策略分析师李求索暗意，合座而言，从上市公司2024年年报和2025年一季报不错看到较多个积极迹象，新经济行业的盈利和筹办主见全面改善，合座盈利回升幅度弱主要受老经济行业影响，产能周期加速出清后，高景气行业稀缺的样貌发生变化，况且从财富欠债表和现款流量表均有多项主见呈现企稳改善迹象。

　　亮点一：金融业功绩加速回暖

　　增厚服求实体经济发展“安全垫”

　　合座来看，上市公司营业收入相配于GDP的56.0%，实体上市公司利润总数相配于界限以上工业企业的54.9%，上市公司行为国民经济压舱石的地位进一步突显。

　　分板块看，沪市主板净利润同比增长2.7%。分行业看，28个实体大类行业中，农林牧渔、电子、交通运载、汽车、商贸零卖等行业增幅靠前。金融业完好意思净利润2.7万亿元，同比增长10.3%，增速较三季报进一步擢升。

　　受益于本钱阛阓改善，非银金融行业增长较快。2024年四季度，稳增长政策发力下，本钱阛阓延续直爽预期。受阛阓交投火热、债券价钱上升等利好成分影响，券商、保障公司全年净利润离别同比增长16.0%、110.0%，增速较三季报离别擢升17.4个百分点、6.8个百分点。

　　另外，上市银行不良贷款率较三季报下落1个BP（基点）至1.15%，净息差下行速率趋缓，全年营业收入和净利润离别同比增长0.1%、2.3%，较三季报离别擢升1.1个百分点、0.9个百分点。补充核心一级本钱将权贵增强防风险和贷款投放智商，银行业撑抓实体经济发展的“安全垫”愈加结识。

　　亮点二：促破费政策抓续显效

　　商品破费稳步增长

　　2024年，寰球促破费政策抓续发力，“以旧换新”“国补”政策引发住户部分耐用品破费需求，家用电器、汽车行业公司净利润同比离别增长7.1%、11.1%，较三季报离别擢升1.7个百分点和1.5个百分点，海尔智家、格力电器、好意思的集团净利润同比增速均超10%，赛力斯新动力汽车销量同比增长182.8%。

　　基本生计类破费进展肃穆，受猪周期利好与降本增效双重运转，繁衍和饲料公司大幅扭亏，牧原股份、海大集团净利润离别增至178.8亿元、45.0亿元。食物饮料行业连接证明破费压舱石作用，净利润同比增长5.6%。白酒延续功绩高坚信性，贵州茅台营收和净利润抓续15%把握肃穆增长。软饮料、清闲食物、调味品行业多点着花。

　　处所破费券政策陆续推出，带动住户出行抓续建造，寰球公路、水路、民航客运量离别同比增长7.0%、0.8%、17.9%。交通运载行业公司净利润同比增长11.5%，较三季报擢升4.7个百分点。机场、航空公司功绩抓续向好，净利润同比离别增长75.6%、69.3%。

　　旅游景区行业公司净利润同比增长2.0%，行业趋向头部汇集。坐褥流通逐渐活跃，2024年寰球社会物流总数同比增长5.8%。快递行业上市公司营收和净利润离别同比增长11.7%和22.7%；航运口岸行业公司净利润同比增长31.0%。

　　亮点三：出口出海程度加速 

　　高时期制造业出口亮点频现

　　2024年，我国货品买卖出口界限再创新高，同比增长7.3%，实体上市公司境外业务收入占营收比重达14.3%，较2023年擢升1.2个百分点。出口对传统行状密集型行业依赖度下落，高时期制造业出口亮点频现。通讯、汽车、电子、筹办机、医药生物行业的境外业务收入同比增速在10%至30%之间。

　　商品出口加速转向业务出海，2024年底，63.0%的上市公司积极布局外洋业务或产能，较年中增长2.1个百分点。亿纬锂能（维权）匈牙利近百亿元乘用车大圆柱电板名堂获确立许可。厦钨新能与法国ORANO集团签署全面政策伙伴关连契约，电板正极、先行者体名堂总投资达15亿欧元。

　　亮点四：Al时期创新抓续深刻

　　带动电子通讯凹凸游督察高景气

　　AI大模子时期日益熟识，带动民众半导体周期进取建造。旧年半导体、破费电子行业研发用度离别同比增长17.2%、8.0%，带动行业公司净利润离别同比增长13.2%、12.9%，高居各行业前哨。

　　国内“东谈主工智能+”活动抓续激动，算力及末端运用需求快速增长。AI算力龙头海光信息、波浪信息净利润离别同比增长52.87%、28.55%，AI存储器公司兆易创新净利润同比增长584.2%，智能一稔界限恒玄科技净利润同比增长272.5%。此外，供给下落预期、下流破费电子需求增长带动铜、铝价钱大涨，工业金属行业净利润同比增长30.6%。

　　亮点五：新质坐褥力激活创新密码

　　旧年实体上市公司研发用度估量1.6万亿元

　　结尾2024年底，超半数上市公司聚焦政策新兴产业，新上市公司中超粗略汇集在新一代信息时期、高端装备制造、新材料、新动力汽车、生物、节能环保、航空航天、新动力等八大行业，新质坐褥力抓续赋能上市公司功绩增长。

　　上市公司是时期创新的主力军，研发参加已占寰球企业研发支拨的半数以上，专利数目占寰球专利数目的近三分之一。2024年，实体上市公司研发用度估量1.6万亿元，同比增长3.1%；研发用度占营业收入(研发强度)的2.6%，较2023年擢升0.1个百分点。研发强度大于10%的公司流派占比16.1%，较2023年擢升0.3个百分点。科创板研发用度同比增长7.9%，研发强度保抓在10.8%的高位。上市公司连续攻坚科技创新艰辛。

　　亮点六：上市公司回款速率加速 

　　现款流压力有所缓解

　　2024年四季度，财政推出“6+4+2”万亿元处所化债组合拳，进一步为处所发展减包袱、增动能。年报涌现处所化债、清欠使命抓续显效，实体上市公司应收账款盘活天数由三季报的53.0天责问至50.4天，其中民企回款天数由62.1天镌汰至59.5天，邻接政府业务较多的国有企业由48.0天镌汰至45.6天。实体上市公司现款流压力较前三季度有所缓解，筹办现款净流入同比降幅收窄11.8个百分点至4.2%。

　　“2024年下半年以来，跟着上市公司筹办现款流赫然好转，以及本钱开支赫然下落，企业的摆脱现款活水平赫然改善，非金融化脱现款流/系数者权柄主见创历史新高。”李求索暗意。

　　亮点七：上市公司分成回购再创新高

　　答谢投资者力度抓续加大

　　在新“国九条”自便推动分成配景下，2024年3472家沪深上市公司宣告年报现款分成，金额估量1.66万亿元。重复前期中期分成，2024财年分成金额估量2.39万亿元，同比增长7.2%，沪深300股息率3.59%，均创历史新高，为投资者带来“稳稳”的幸福感。

　　其中，国有企业连接证明分成“主力军”作用，近千家国企2024财年估量分成1.5万亿元，占全阛阓的62.8%。其中，六大行分成4206.8亿元，“三桶油”分成1819.7亿元，三大运营商分成1293.7亿元。

　　近五年来，两市累计分成超10万亿元，分成金额集中五年跳跃往时再融资额。与此同期，分成瓦解性、抓续性、可预期性进一步增强。另外，336家公司线路2025年中期分成安排，同比增多154.6%。

　　李求索暗意，企业分成水平提高具有较为积极的真义，一方面在投资意愿不及的情况下提高现款使用效果，另一方面分成比例擢升表面上也有助于市盈率估值核心擢升。沪深300股息率3.59%，体现A股阛阓估值具备较强的招引力，亦然阛阓应酬外部冲击进展韧性的基本条款。

　　与此同期，上市公司股票回购积极性也进一步擢升，2024年共线路1470单回购规划，金额估量2123亿元，离别是2023年的2.1倍和1.5倍。

　　亮点八：常态化退市状况逐渐酿成

　　推动上市公司提质增效

　　2024年，55家上市公司巩固退市。结尾2025年4月30日，2025年以来，共有22家公司坚信退市。其中，要害坐法类退市2家，财务类退市9家，走动类退市8家，主动退市公司3家，多元化退出渠谈握住流畅，本钱阛阓厌旧贪新抓续显效。

　　在退市新规震慑下，多家公司主动提质增效。据统计，瞻望32家公司将在本年5月底前驱除风险警示，这些公司通过聚焦主业、内控整改、歇业重整、融资重组等样貌改善基本面，完好意思风险化解与质料擢升。通过出清与调停并举，握住推动上市公司质料合座向好。

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